这个财報季有越来越多的美股公司，用業績證明了AI變现能力。有应用概念股發布亮眼業績次日，股价飙升涨超75%。
“AI如何變现？”——ChatGPT問世两年以来，AI领域越来越多收到这样的质疑之声。
“AI將从‘告诉我’过渡到‘展示给我看’阶段，投資与創收之间的任何脱節都將受到更嚴格的审視。”美銀表示。换言之，AI投資者们不再為企業描繪的前景买账，他们需要看到的，更多是切實落地的業績与商業化結果。
而随着AI应用领域加速擴展，在这个财報季，開始有越来越多的美股公司，用業績證明了AI的變现能力。
美東时间周五，AI应用板块多股进一步上涨：Asana涨超43%、Docusign張近28%、Rubrik涨超20%。無一例外地，涨幅领跑的三只个股都刚刚在日前交出了极為亮眼的财報資料。
其中，企業工作管理平台供应商Asana最新發布的2025财年第三季度報告顯示，公司收入1.84亿美元，同比增长10%；每股亏損0.02美元，均好于市場预期。同时，Asana上调2025财年全年營收预期、下调全年亏損規模预期。
全球數字簽名龍頭平台Docusign在截至10月31日的财季，总收入7.55亿美元，同比增长8%，連续四个季度超出分析師预期；订阅收入7.35亿美元，同比增长8%。
資料安全軟體供应商Rubrik财報则顯示，在截至10月31日的第三财季，公司收入2.36亿美元，同比增长43%；调整后每股亏損0.21美元；第四财季和全财年的業績前景也好于分析師预期。
若將时间线再拉长就能看到，随着三季度财報的陸续披露，Salesforce、Shopify、Palantir、AppLovin、Innodata等多家海外AI应用公司都迎来了强劲增长。其中資料處理和外包服務商Innodata三季報淨利潤暴增4587%，股价更在次日直接飙升涨超75%。
▌AI应用B端或率先爆發
值得注意的是，上文中提到的業績增幅顯著的AI应用公司，基本均面向B端。
从落地場景来說，B端AI已率先在電商、广告、金融等場景落地，券商指出AI应用端公司將逐步进入AI帶来的增量業績兑现阶段；C端则關注流量獲取、新用户抢占，以期透過广泛的用户基礎形成資料飛輪，功能上主要聚焦AI搜索、創作生產、角色扮演、情感陪護等方向，頭部应用如ChatGPT、Perplexity AI、豆包等应用訪問量也在持续增长。
統计資料顯示，从客户群体看，当前国内AI应用81%都選择覆蓋C端客户，顯著高于B端的50%；但从收費模式看，93%的B端应用已開始收費，相比之下，目前C端应用中仍有43%免費向客户開放。
中信建投指出，AI应用广泛覆蓋C端用户，B端付費意願更强，有望率先爆發。
▌AI軟體+AI助理，市場轉向第二阶段？
虽說目前，ChatGPT之后外界所期待的“杀手級AI应用”暂未出现，但毋庸置疑的是，AI应用的場景正逐漸擴大。
不久前Wedbush知名分析師Daniel Ives表示，AI正成為軟體领域的關键驱动力。如今整个軟體行業正全面擁抱AI浪潮。随着使用場景迅速增加，预计企業將在2025年開始进入大規模AI应用阶段。大模型的广泛部署与AIGC的普及，都將成為軟體行業發展的重要催化剂。
美銀在11月21日的一份報告中，列出了AI受益的三大發展阶段：
第一阶段：AI受益者將从英伟达擴展到更广泛的半導体行業和云服務相關公司，其中包括大型云服務提供商以及通信行業的資料中心房地產投資信托公司。
第二阶段：AI受益者可能擴大到生產AI应用的軟體公司，以及生產伺服器、網路設備、電氣和空调設備等資料中心基礎設施的技術硬體和資本货物公司。
第三阶段：AI受益者可能擴大到整合AI產品和服務的公司，如餐飲和其他消費服務公司、零售商、銀行和金融服務公司、媒体和娛樂公司，以及生物制药和医療設備公司。
随着AI的应用范围日趋广泛，美銀认為，市場焦点已轉向第二阶段——軟體股和Agentic AI（助理化AI或AI助理）。
值得一提的是，在三季度财報電话会上，的确已有多家美股軟體公司透露Agentic AI进展：ServiceNow预计Agentic AI產品2025年第一季度普遍可用；Hubspot正在测試其4个Agent，Atlassian也開始推出其Agent產品Rovo AI……
“不要低估现阶段AI的短期颠覆性潛力；整个AI投資领域，尤其是軟體股，还不太可能被市場完全定价。预计AI的货幣化將从2025年開始，并在2026年随着企業应用的加速而變得重要。”美銀表示。
本篇文章來源於微信公眾號: 科創板日報
