在强劲的科技股帶动下，納指和标普500指數以一系列歷史新高開启了12月的交易。
美联儲主席鲍威尔略顯谨慎的表態，并未打擊市場信心，最新就業資料公布后，降息重新指向了充分定价，風险偏好再次被点燃。歷史資料顯示，今年前11个月的良好表现，可能為年末行情帶来更多信心动力，不过市場仍需要關注美債收益率走向和潛在的獲利回吐压力。
美联儲降息几成定局
在缄默期開始前，美联儲官员过去一周密集發声。其中，美联儲主席鲍威尔的講话無疑是最大焦点。他表示，现在没有實现通胀目标，但仍然在取得进展。對于双重職责的另一部分，也是现阶段政策重点，他认為美国就業市場状况良好。
他认為，随着时间的推移，美联儲可以保持耐心，谨慎地迈向中性利率。“现在的經濟，看起来比央行9月開始降息时要好，这意味着美联儲在降低借貸成本方面，可以采取更慢的行动。如果勞动力市場繼续走弱，我们將支持勞动力市場。”鲍威尔的言論，很大程度上呼应了他11月中旬上一次露面时的態度，当时他表示美联儲可以耐心考慮降息。
牛津經濟研究院高級經濟学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财經記者采訪时表示，美联儲面臨的問题是，在經濟并未出现明顯降温的背景下，通胀向美联儲2%目标的势頭有所減弱，从而给政策限制性評估提出了挑戰。总体而言，勞动力市場松动將繼续成為未来政策宽松的關键条件。
經歷了10月意外降温，11月美国非農就業人數增加了22.7万人，略好于市場预期，小时收入增长保持强劲势頭，或繼续支持消費者支出，不过失業率从10月份的4.1%上升到4.2%。摩根士丹利认為，失業率的上升暗示了整体疲软，但这反映了招聘速度有所放缓，而不是新的裁员。“就業人數的强劲反弹和上调，与第四季度强劲的產出和消費增长是一致的。”
稍早前公布的另一项資料顯示，美国10月職位空缺數量回升至774.4万，裁员人數有所減少，市場對工人的需求正在趋于穩定。美联儲經濟状况褐皮書则称，在企業清楚地了解特朗普政府將采取什么样的經濟政策之前，招聘可能不会加快。
随着外界消化了最新就業資料后，中长期美債延续跌势，并創10月以来新低。与利率预期關联密切的2年期美債，周跌7.6个基点至4.095%，近两周跌27个基点，基准10年期美債跌4.2个基点至4.150%。联邦基金利率期货顯示，12月降息25个基点概率升至90%以上。安联首席經濟顧問埃尔埃利安（El-Erian）认為，失業率上升的事實意味着美联儲將放心降息25个基点。
施瓦茨向第一财經表示，最新非農報告將推动美联儲繼续使利率正常化，然后在明年1月暂停行动。他认為，随着特朗普政府上台，一方面關税對通胀的影响有待觀察，另一方面，就業市場状况随着移民政策的變化也可能有所不同。如何及时對資料變化进行准确評估，并作出及时的政策调整的挑戰性無疑將有所增加。
市場熱情维持高位
过去一周，美股走势有所分化。科技股强势推动标普500指數創下2024年的第57个收盤新高，納指则刷新年内第36个收盤新高。
道瓊斯市場統计顯示，三大股指中相對弱势的道指，受到医療保健和工業板块表现不佳拖累。相比之下，科技和通信服務的强劲上涨，反映了市場對成长股的偏好仍在持续。特斯拉上周大涨10%，選舉后的行情熱度并未結束。在人工智能收入助力三季度業績好于预期后，賽富时股价近一周涨幅超过9%。
資金流向顯示，受益于强劲的美国經濟增长前景和科技股的樂觀情绪，投資者繼续加仓美股。倫交所（LSEG）向第一财經記者提供的資料顯示，近一周投資者淨买入美股基金达到88.5亿美元，占到全球市場份额接近45%。
華尔街繼续看好未来美股走势。根据Canaccord Genuity的統计，12月的歷史市場涨幅意味着股市可以在今年結束时表现良好。分析師韦尔奇（Micheal Welch）表示，在分析标普500指數在前11个月上涨20%或更多的情况下，12月份的表现与全年中位數相比略有改善。“动能產生力量。”他补充道：“在獲得20%以上的收益后，12月份的中值表现提高了63个基点，达到1.96%，上涨概率从73.1%提高到78.6%。”
奥本海默认為，尽管估值持续接近歷史高点，但明年股市將繼续保持目前的上涨势頭。该机构首席投資策略師斯托尔茨福斯（John Stoltzfus）寫道：“估值仍然是市場参与者的一个担忧，因為标普500指數和其他一些基准顯示的遠期市盈率，高于其五年平均水平。但牛市似乎是由基本面驱动的，这使得它可能会进一步走上眾所周知的担忧之墙。也就是說，經濟、商業和消費者全年表现出的韧性表明，尽管可能会出现催化剂，為熊市、懷疑論者和紧張的投資者提供机会，但股价可能会有更多上行空间。”他补充說，最喜歡的行業包括信息技術、金融、通信服務、工業和非必需消費品。
嘉信理财在市場展望中寫道，从现在到年底似乎很难找到任何潛在的看跌催化剂。近期看涨的背景似乎主導了投資者的心理——强劲的美国經濟、明年上任的對企業友好的政府、看涨的季節性以及追求基金經理年終業績的潛力。只要經濟資料保持堅挺，通货膨胀得到控制，債券收益率不攀升太高，看涨的論点很可能保持不變。另一方面，比特幣的复蘇，是由對加密货幣友好的立法期望引發的，加上對市場投机领域的興趣增加，有助于传达与最近股市反弹相關的高度興奮。
该机构认為，未来一周上涨的趋势可能將延续，但随之而来的有可能出现一些适度的盤整。现在需要關注美債收益率的走向，受多方面因素影响近两周中长期美債有所调整，一旦出现回升，这可能会引發投資者和資金面更多的獲利回吐。
值班编輯：小羊
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