来源：華尔街見闻
美股杠杆需求飙升，投資组合保護成本却處于“一代人难遇”的低位。
高盛衍生品交易專家布莱恩·加勒特近日發出警示，美股衍生品市場正在出现“史無前例”的異常状態：标普500指數期權保護成本創下近三十年新低。
具体資料顯示，一个月100%执行价的看跌期權成本仅為95个基点，这意味着标普500指數仅需下跌50点就能實现盈亏平衡。
与低廉的對冲成本形成鲜明對比的，是当前美股融資需求的高企——衡量股票融資需求的AXW利差已攀升至接近2008年金融危机前水平。
分析认為，这反映出市場在追逐收益的同时，對潛在風险的警惕性却處于极低水平。
股票融資需求創金融危机以来新高
当前，衡量股票融資需求的AXW利差（spread）已攀升至接近2008年全球金融危机前的水平。
AXW利差反映了市場對股票融資的需求程度，也是衡量股票杠杆成本的重要指标——利差越大，意味着投資者為獲得杠杆交易所需支付的成本越高，同时也表明市場杠杆集中度在上升。
高盛期货交易员罗伯特·奎因（Robert Quinn）指出：
“目前股票融資已达到歷史高位，这一趋势可能持续到年底。
由于融資成本已成為顯著影响投資回報的重要因素，投資者可能需要考慮寻找替代杠杆股票敞口的投資方式。”
期權保護成本創30年新低
更令市場關注的是，投資组合保護成本處于“一代人难遇”的低位。
高盛衍生品交易專家布莱恩·加勒特（Brian Garrett）發出警示，用于投資组合對冲的标普500指數一个月期權成本已降至近三十年来的最低水平之一——这与当前市場的高估值形成鲜明對比。
加勒特表示：
在期權交易领域，当前市場正接近“史無前例”的水平。
进一步，高盛的交易员解釋称，一个月100%执行价的看跌期權成本仅為95个基点。这意味着只要标普500指數在未来一个月内下跌50点，投資者就能實现盈亏平衡。
如此低廉的對冲成本反映出市場對風险的警惕性處于极低水平，这与当前AI概念股和整体股市可能存在的泡沫形成了危险的反差。
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