美股市場上，除了我们耳熟能祥的“紐交所”、“納斯达克”之外，还有非正式的交易市場，通常会被称作 OTC（Over the Counter），有时候也称它為“粉单市場”。
“粉单”一词来源主要是因為，1913年美国全国報价局（National Quotation Bureau, NQB）運作的非正式的交易市場以粉色的紙来印刷報价，久而久之就被叫做粉单了。即便现在交易都已經數字化，这个词也被保留下来。在粉单市場随着后续發展，逐漸演化為一个相對完善的交易系統，背后提供報价的公司也正式命名為 Pink Sheets LLC。2011年，Pink Sheets LLC被其母公司OTC Markets Group收購，并于2013年更名為OTC Markets Group。
粉单市場的特点
粉单市場作為非正式的交易場所，你就可以想象大概他会是什么情况了：
1. 因為非正式，所以准入門槛較低，没有嚴格的监管。對公司的信息披露要求很低。
2. 粉单市場会實行分層的监管制度，分為 Current 和 Limited 两个層級
3. 因為上述原因，所以具備較高的風险，比如基本面上的風险。
4. 流动性弱，粉单相對于交易所的股票而言，流动性要弱很多。粉单市場使用做市商制度，一次维持流动性。
根据上面的简要歷史，我们知道粉单市場基本掌握在 OTC Markets Group 手上。该集團旗下擁主要擁有三个受监管的市場：
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OTCQX：要求最嚴格
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OTCQB：要求弱一些
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OTC Pink：要求最弱。Pink 中對公司繼续分級：Current 及时披露、Limited 有限披露，和無披露
有了市場，具体如何實现交易呢？OTC 市場会透過 ATS另类交易系統（Alternative Trading Systems） 網路交易實现。ATS 其實不太陌生了，美国很很多 ATS 網路，比如盈透有自己的 IBKR ATS。我们所說的夜盤也是透過 ATS 實现的（全天候交易：美股的盤前、盤后和夜盤攻略）。 OTC Markets Group 旗下擁有 OTC Link ATS，實现粉单市場的交易。
常見的粉单股票
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滴滴（代碼：DIDIY）
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瑞幸（代碼：LKNCY）
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騰讯（代碼：TCEHY）
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任天堂（代碼：NTDOY）
要注意的是，粉单市場并都是被退市的公司，也有一些不在美国上市的公司，通常以 ADR 方式在粉单市場流动，比如任天堂和騰讯。
一挪迈的思考
粉单市場是一个非正式的市場，同时具備風险和收益。
比如《華尔街之狼》中的主角就是以交易粉单、仙股上位的。粉单市場提供了额外的机会给到投資者，而如何利用这把双刃剑，还是仁者見仁。
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